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近日，由於美國活躍石油鑽機數量繼續下降和石油需求出現改善跡象，國際油價當周大漲，並實現連續三周上漲。截至15日收盤，紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶29.43美元；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲至每桶32.50美元。紐交所原油期貨價格周漲幅達19.7%，倫敦布倫特原油期貨價格周漲幅約為5.2%，兩個指標合約都連續第三周上漲。
美國油田技術服務公司貝克休斯數據顯示，當周美國活躍石油鑽機數量為258個，環比減少34個。這是美國活躍石油鑽機數量連續第九周顯著下降，過去九周累計減少425個。
全球多國將放鬆為遏制疫情而實施的旅行限制，燃料需求增加提振了油價。石油輸出國組織（歐佩克）和其他主要產油國也削減了供應，以緩解供過於求的問題。
與此同時，5月18日，美國葯企Moderna在官網聲明中宣布其處於Ⅰ期實驗的新冠病毒疫苗呈現“積極結果”，這一利好消息不僅帶動該公司股價當天大漲20%，還引發了歐美股市的集體大漲。
很多人都在問，面對着油價的大漲以及疫苗可能出現，國際油價這是又要迎來高位了嗎？
首先，我們要明白油價上漲的邏輯根源到底是什麼？
之前無論是油價的接連暴跌，還是石油跌成負價格，其中的核心根源都是需求嚴重不足，而市場供給又相對過剩，再加上石油是一種非常特殊的商品，其本身的使用和保存又不是那麼容易，所以在這樣的情況下，一方面，全世界的需求銳減直接帶動了整個石油價格的下滑，大家都宅在家了，自然也就不需要那麼多的石油了。
另一方面，全美國的石油交易都是在庫欣地區，該地的油庫幾乎都快被填滿了，由於石油無處可以存放，最終的結果就是要倒貼錢才能把石油賣出去，這就是石油期貨為啥會成負數的原因。所以，從這個基礎上我們在看就知道了，之前的石油漲價是因為全世界都開始不同程度的減產，供給和需求面對着全世界再平衡的過程，所以油價開始上漲了。
其次，這種漲價到底能夠持續多久？
這種所謂的石油價格上漲，實際上需要有足夠的需求進行支撐，從目前的角度來看整個市場的價格支撐，還是因為各國都開始逐漸實現復產復工，讓石油開始出現了不同程度的需求上漲，再加上之前減產的效果，才驅動了整個石油價格出現一定程度的漲幅。但是這個漲幅最核心的節點還是需求能不能恢復到之前的水平。
如果我們看到疫苗的研發成功，真的已經實現了大多數人的接種的話，特別是如果這個疫苗的效果相對較好，而副作用又相對較小的話，最終有可能真正驅動石油恢復完全正常的需求狀態，那麼石油價格將會出現進一步的上漲，所以我們關鍵看到底全世界的秩序恢復到什麼樣的狀態，全世界的需求能不能恢復到疫情之前的水平。
第三，我們要看油價會不會繼續高漲，甚至迎來高位？
從目前的角度來看，即使全世界都恢復了正常的需求水平，我們需要真正要考慮的就是我們還有多少的經濟動力，因為如果我們戰勝了病毒，下一步就要全面恢復消費和市場生產。
經濟危機實際上是一種次生性危機，如果我們戰勝了病毒，那麼如何解決當前的自身性危機就是最大的問題，從目前的角度來看，可能兩者並不是直接相關的，所以整體世界需求想要恢復完全的正常還需要相當長的時間。---(江瀚視野)
*從首場翻車到帶貨十億，董明珠直播帶貨女王的寶座是怎麼煉成的？*
記得在董明珠第一場直播帶貨的時候，我們就曾經專門分析過，董明珠和羅永浩同台競技，為啥董明珠會敗北，但是誰也沒想到也就一個月的時間，董明珠三場直播第二場三個多億，第三場直接7億，董明珠實現驚天逆轉這裡面到底有什麼深層內涵？直播帶貨的底層邏輯到底是什麼？
一、董明珠的直播大逆轉
4月24日，董明珠在抖音開啟首場直播，帶着網友逛格力科技展廳，介紹展廳特色電器，但是受網絡卡頓影響，最後效果不盡如人意。數據顯示，當晚累計觀看431萬，在線人數峰值21.63萬，商品銷售額22.53萬元。
“昨天的直播首秀是我的一個嘗試，的確很失敗，我本來是想和大家互動交流的，設備卻老是卡頓，讓人不愉快。”第二天，在接受中國企業家記者採訪時，董明珠回應。在董明珠看來，疫情改變了人們的消費方式，直播帶貨也的確是一種值得嘗試的新模式，但她依然會重視“線下”。從她本人的表述來看，董明珠更多系尋求一個以萬家門店體驗為主的、更完美的營銷方式。
5月10日，董明珠第二次直播選擇與快手合作，打了一個漂亮的翻身仗，3個小時銷量達到3.1億億元。碾壓當晚同期直播的是央視主持朱廣權和淘寶主播李佳琦的“小朱配琦”組合，後者最後的帶貨量是7200萬元。在直播間里，董明珠強調，自己直播並非帶貨，而是近距離了解用戶訴求，同時分享格力的故事，讓用戶更好地了解企業。
在快手的直播，也讓董明珠產生諸多新的思考。首先，快手上的“小鎮青年”用戶眾多，她希望能藉機能跟廣大的小鎮“後浪”們多接觸了解。其次，接下來她打算開通一個董明珠直播間，把直播常態化。
京東直播首秀，已經是董明珠在22天內的第3場直播，整場直播，董明珠可謂遊刃有餘。同時，格力產品在京東直播間的銷售額達到7.03億元，直播吸引平台觀看量745.12萬，點贊2828.8萬，實現了直播2分鐘銷售額破億、8分鐘破2億、1小時達4.28億的銷售成績。
如此瘋狂的逆轉局勢讓很多人都不禁感嘆，董明珠作為著名的營銷經理出身的厲害之處，雖然一開頭有些力有不逮，但是之後就開始漸入佳境，但是董明珠的逆轉背後根源到底是什麼？董明珠直播帶貨的底層邏輯又何在呢？
二、董明珠帶貨到底是如何實現逆轉的？
面對着董明珠的帶貨，很多人都在疑惑，畢竟董明珠不是羅永浩，沒必要通過直播帶貨的形式來給自己還債，但董明珠也有自己的難言之隱，據奧維雲網(AVC)全渠道推總數據顯示，2020年一季度，國內空調市場零售量規模為477萬套，同比下降51.3%，零售額規模為138億元，同比下降61.4%。
空調業務佔據近七成收入的格力日子更不好受。今年第一季度格力電器預計營業收入為207億元至229億元，相比於上年同期少了近200億元，預計盈利在13.3億元至17.1億元之間，同比下降70%-77%。
在這樣的情況下，作為格力掌門人的董明珠也實在不能無動於衷了，直播帶貨其實就是董明珠在這方面做出的努力，那麼董明珠的逆轉到底是怎麼做到的呢？
首先，直播帶貨的核心並不是賺錢，而是一種真正的放大效應。
我們看到直播帶貨並不是是個人就能夠成功的，在中國從2016年直播興起至今，直播帶貨的人數成千上萬，但是實際上也就出了幾個李佳琦、薇婭等人，所以直播帶貨並不是遍地黃金的地方。但是，我們看到這段時間，無論是老羅還是梁建章都在直播帶貨的過程中非常火，這其中原因何在？
其實，當我們仔細分析直播帶貨的邏輯的時候就會發現，直播帶貨的成功並不是因為直播帶貨這種方式容易成功，而是直播帶貨通過直播的方式成為了一個個人才華的放大器，在低門檻的情況下，讓平時基本上難以被發現的才華能夠通過直播帶貨這個平台展現出來，也正是如此我們看到之所以董明珠會如此成功，老羅能夠成為直播帶貨的新晉一哥，
最核心的原因就是其本身就是才華橫溢的人，董明珠在成為格力掌門人之前本身就是靠銷售起家，其銷售口才在當年就是名揚整個家電圈，而老羅又是著名的互聯網單口相聲的典範，羅氏相聲本身就很有特點，當年老羅的發布會一張門票都吸引了無數的人，所以在這樣的情況下，他們的直播帶貨成功的邏輯就是本身才華的釋放。
其次，直播帶貨的平台其實很重要。
之前無論是薇婭，還是李佳琦，包括張大奕，他們的成功都不是偶然的，而是和其所在平台息息相關的，我們看到很多人一開頭都認為直播帶貨帶不了高價商品，這是因為之前這些網紅直播帶貨的人都是在低價商品上取得的成功，但是實際上直播帶貨的邏輯並不是那麼簡單。
董明珠的例子就是最好的例證，之前董明珠三次直播，三個完全不同的平台，我們不妨做一下細緻分析，第一次董明珠帶貨的平台是抖音，抖音作為當前的知名網紅平台，其核心用戶屬於城市的中產收入階層，但是由於抖音大部分的功能都是娛樂，作為直播帶貨的大家電來說，董明珠在這個以娛樂為核心的平台想要火可能非常困難，再加上本身的技術卡頓不給力，最終的結果就是二十多萬慘淡收場。
第二次董明珠帶貨的平台是快手，快手的特點是三四線乃至於更低的下沉市場，下沉用戶佔據了主要的地位，這些用戶對於性價比的要求極高，在這樣的情況下，董明珠明顯是有備而來，專門拉着快手用大力補貼吸引用戶，最終成功拿下第二場，三億多銷量。等到了第三次，董明珠再度出手，這一次更加精準找到了中國人最喜歡買電器的平台京東，利用京東的大件家電從物流到配送再到安裝的一整套產業鏈，最終實現了7億的大逆襲。從三次能夠看到，董明珠對於平台的選擇越來越精準，而所帶產品所體現的平台特點也直接帶動了整體的銷量。
第三，直播帶貨帶量不一定帶錢。
其實直播帶貨有一個最核心的驅動力，這就是絕對的超值和超性價比，我們甚至不能用高性價比來形容，這是因為幾乎所有和李佳琦、薇婭談合作的企業都承認，靠這些網紅帶貨，其實都是虧本賺吆喝，談出來的價格基本上都是地板價。
對於董明珠來說，其實她也是類似的玩法，不過由於其本身就是大流量的網紅，所以董明珠的直播帶貨往往都是拉着平台一起投入營銷資源補貼消費者，但是問題是雖然能夠帶來銷量，但董明珠這種不賺錢的模式能夠持續多久實在是讓人懷疑，特別是董明珠多年以來最擅長的供應商體系卻是這次最慘的一個環節，董明珠這次的逆轉雖然成功，但能否長遠實在是讓人疑惑。
不管怎麼說，董明珠此次帶貨還是相當成功的，但是這樣的成功到底能持續多久，這已經成為了最大的問題。---(江瀚視野)
*收到退市判決，瑞幸表示不服，這樣的瑞幸還有活下去的希望嗎？*
[5月19日晚間消息]，瑞幸咖啡發布公告稱，公司已收到納斯達克證券市場上市資格工作人員發出的書面通知，稱工作人員已決定將瑞幸咖啡股票從納斯達克市場摘牌。對於被摘牌的原因，納斯達克工作人員主要依據以下兩點，其一根據納斯達克交易所上市規則5101，瑞幸咖啡在4月2日披露的虛假交易引發了公眾利益的擔憂。另外，根據納斯達克交易所上市規定5250，瑞幸咖啡在過去未能公開披露有效信息，並通過此前的商業模式進行了虛假交易。
去年5月17日，屬於瑞幸咖啡的高光時刻，用時18個月啟動了納斯達克開市鍾，而今年5月19日，瑞幸咖啡接到退市通知再次成為了焦點。被要求退市的原因無疑是此前自曝的財務數據造假，目前瑞幸咖啡計劃要求納斯達克聽證會小組舉行聽證會，從理論上來講，瑞幸咖啡依舊還有爭取翻盤的可能性。
分析認為，瑞幸申請舉行聽證會，也是利用聽證及申訴程序爭取保留上市資格，但是其難度係數極大。如若因為財務數據造假退市，進一步降低了其商業信譽，顯然會對品牌造成不利影響。
說實在我們看到瑞幸咖啡收到退市的要求，完全是一件意料之中的事情，我們到底該怎麼看呢？
首先，我們要考慮到瑞幸咖啡他所犯的錯誤，並不是那些可有可無的小錯，而是美國資本市場最不能容忍的大錯，這個大錯誤就叫做財務造假。
對於整個美國資本市場來說，美國實際上是一個寬進嚴出的資本市場，美國的資本市場想要上市其實是非常容易的，因為在註冊制的情況下，它的上市審核流程遠比中國的資本市場上市上合要松的多，所以一般情況下，企業想要實現美國上市是相當容易的事情。既然美國上市這麼容易，美國人也不是傻子，就這麼放着讓全世界各國的企業一起來圈錢嗎？
在美國有一個非常明確的說法，這就是：陽光是最好的消毒劑，燈光是最好的進程，所以他們非常看重信息披露的真實性，他們相信在一個有效的市場之下，只要你的信息都是真實的，投資者就會用腳投票，最終判斷你那隻股票的好與壞。然而一旦你財務造假的話，那對於美國資本市場來說，就是一個完全無法容忍的過錯，你破壞了整個資本市場的底層運作邏輯和機制。所以在美國，之前都會有因為上市公司財務造假，導致全世界最大的會計師事務所直接倒閉的先例，所以從目前的角度來看，瑞幸可以說是一個在劫難逃的狀態。
其次，瑞幸的申訴到底有沒有用啊？
我們從本身制度設計的層面來說，瑞幸咖啡的申訴還是有一定作用的。因為可以通過聽證會的形式來自證自己的清白，但是我們要知道瑞幸咖啡可不是被什麼做空機構說自己有問題，收到退市要求的。而是自己爆出了財務造假，這等於自己找打的做法當然不會讓美國人去真正幸福，那麼你這個企業本身的內部控制都有那麼大的問題，我還怎麼能相信你有長期經營的能力。所以從這個角度來說，瑞幸咖啡想要申訴幾乎是不太可能的事情。
第三，既然不太可能，那麼瑞幸咖啡為什麼還要堅持申訴呢？
我們要知道在美國打官司是一個非常長時間的過程，特別是在當前大多數人都在家裡蹲的狀態下，打官司的時間就會進一步延長。而在打官司的這個時間段內，瑞星可以保證自己不退失，如果瑞星已經抱着必敗的打算了，那麼他就想方設法想要拖延時間，在這一段可以說是緩衝期的時間之內，瑞星要想方設法從資本市場上獲得更多的融資，從而支撐一旦退市之後業務的發展。
所以整體上來看，瑞幸咖啡可以說是必敗，但是他也會通過這種自己的設計，想方設法獲得更多的資金，從而來支撐自己不至於倒閉。---(江瀚視野)
*市值一個月暴跌六成，優衣庫最大的競爭對手扛不住了*
股價下挫時，散戶們要怎樣去面對呢?
[作者:周松濤/來源:首席財經觀察]
天下武功，唯快不破！
世界四大服裝快時尚品牌，西班牙的ZARA，瑞典的H&M，美國的GAP，日本的UNIQLO，一度風靡全球。
受疫情影響，美國人手一件的GAP率先撐不住了！
疫情影響，GAP舉步維艱
GAP，北美第一，全球第三的快消服裝品牌，幾乎無人不知。
影后莎朗·斯通穿着它去參加奧斯卡頒獎晚會；麥當娜、斯派克.李都會為為其代言。
快消服裝，新潮，時尚，關鍵是從設計，試做，生產，銷售只需要幾周，最快甚至不到一周時間，特別受年輕消費者的青睞。
價格遠低於服裝奢侈品牌，款式，質量又遠高於路邊攤或者一些不知名的服裝品牌，性價比十足。
即便擁有如此優勢，也有巨頭扛不住了！
5月17日，GAP北京王府井APM店宣布即將閉店，並開始清倉大甩賣，多數商品以四折銷售。
店員表示，關店是因為合同到期。
很明顯，主要原因並非如此。疫情期間，Gap已經關閉了其全球90%的門店，並認為重新開張的時間將比預期的“更遠”。
被迫關店之外，GAP的現金流也遭遇到了麻煩。
GAP表示自2月份以來已消耗10億美元，預計到下周其銀行賬戶里將只剩下7.5億-8.5億美元，在未來12個月內，其“現有現金和預期從運營中產生的現金可能不足以為我們的運營提供資金。”
為了解決資金難題，無法開源，只能節流。
GAP高管表示，他們將在未來幾周內對Gap公司的辦公室和總部進行“艱難但必要的”裁員，以“更充分地反映當前業務狀況的需要”。整個董事會以及領導團隊也將減薪。
在美國和加拿大的大多數商店團隊休假，暫停付薪資，但繼續提供適用的福利，直到商店能夠重新開業為止，
GAP擁有超15萬名員工，其中美國和加拿大員工大約有8萬人。也就是說，將會有8萬員工停薪休假。
實際上，GAP近年來已經開始顯示頹勢。
2019財年，GAP集團銷售下滑1%，達到164億美元，凈利潤同比下滑65%至3.51億美元。
早在2018年，GAP就被競爭對手遠遠甩在身後， Gap甚至被福布斯評為未來10年可能消失的十個時裝品牌之一。
現在又受到新冠疫情影響，屋漏偏逢連夜雨。
業績低迷，關店，停薪，全面恢復經營遙遙無期，隨着而來的就是股價的暴跌。
GAP股價由巔峰時期的40多美元跌到如今不到8美元，今年二月以來，最大跌幅一度超過60%，市值縮水280億。
Gap的信用評級在標準普爾全球評級周四被下調，目前評級為負面，理由是在流感大流行期間，商店何時重新開業以及不確定“永久”銷售虧損的不確定性。評級從BB降低到BB-，這屬於投機級或“垃圾”級的三個等級。
GAP為何會率先陷入困境？
風靡一時的快消巨頭GAP為何會危機重重，艱難度日？
1，疫情影響，雪上加霜
GAP成立於1969年，今年已經49歲了，標準的“中年大叔”了。
曾經的“快消”，在互聯網時代優勢已經不再了，款式，價格，產業鏈，供應鏈，產品創新，數字化都很難跑贏時代，不說被淘汰，能費力支撐在同一集團都很艱難。
GAP的服裝設計品味一直遵循此前的一貫風格，就拿基本款來說，優衣庫也經常跟知名IP聯合，打造用戶喜歡的款式。GAP的風格，變化很少，亞洲市場，也沒有專註本土化的風格，這樣很難佔領前景無限的亞洲市場。
美國疫情的爆發更是雪上加霜，人們都去囤積罐頭，方便麵，衛生紙等生活必需品，相反，衣服就成為了可買可不買的產品了，即使是快消，也意義不大。
2，競爭對手後來居上
很多快消品牌陷入困境，譬如Forever 21已經正式宣布破產，ESPRIT一折清倉，進入關店倒計時。
不過，也有比較堅挺的快消品牌。
GAP的幾大競爭對手2019年已經疫情期間表現就可圈可點。
GAP準備關店退出中國市場的同時，ZARA卻在開設新店。
全球第二大時裝零售商H＆M表示，2020年前兩個月，也就是第一財季內，集團銷售額增長8%。
儘管受疫情影響，優衣庫銷量有所降低，但中國市場依然堅挺。根據優衣庫母公司迅銷財報，2019年中國區銷售額到達 331 億元，同比增長 14.26%，佔比達 21.9%，意味着中國區已經成為優衣庫最重要的海外市場。
不僅受到其他品牌擠壓，在與同類型的快消品牌競爭中也不佔上風，特別是在潛力巨大的消費市場。GAP陷入困境，也就不足為怪了！
3，電商衝擊
實體店受到電商衝擊是互聯網發展的必然結果。
很多品牌已經嗅到了電商的味道，率先把戰場向線上轉移。
自2018年以來，H&M將營銷場景搬至線上，在全球範圍內推廣電商業務；在中國市場，該公司通過開設天貓旗艦店打通線上購物渠道。
Zara母公司Inditex公布的2019年業績報告顯示，在截至1月31日的12個月內，集團銷售額同比增長8%至283億歐元，較上一財年4%的增幅有所提升，主要受益於電商收入大漲23%至39億歐元的推動。
快時尚的黃金時代，或者說線下黃金時代已經結束，線上市場依然大有可為，但GAP並沒有發力電商領域，被競爭對手搶佔了先機。
中國服裝品牌迎絕佳機遇
部分快消品牌頹勢盡顯，特別是在中國市場，還有一個最關鍵的因素就是，中國本土服裝品牌也在崛起，對國外服裝品牌依賴程度大不如前。
況且，快消服裝品牌不比奢侈品，完全有替代者，還不止一家。
中國服裝品牌的潛力十分巨大，在《互聯網周刊》和eNet研究院聯合發布2019快時尚品牌排行榜中，韓都衣舍就擠進了前三。
韓都衣舍可不是韓國品牌，正宗的中國本土品牌，能夠在全球知名品牌中排名前三，含金量十足。
實際上，除了快時尚品牌，中國的體育服裝品牌近年來也表現十分亮眼。
安踏體育，在三月發布2019年集團業績公告。2019年安踏集團全年收益首次突破三百億大關達到近340億元人民幣，同比增長超過40%，連續6年保持高速增長，位居全行業前列。
業績靚麗，股價也是芝麻開花節節高，市值超過阿迪達斯，直追耐克，成為全球市值第二運動品牌公司。
在一季度恒生指數大幅波動的情況下，安踏體育股票也表現穩健，大有突破歷史新高的趨勢。
表現同樣亮眼的還有李寧。
2019年李寧收入達138.70億元，同比增長32%，集團歸屬於股東的凈利潤為14.99億元，同比增長109.6%。
運動品牌服裝公司其實與快時尚沒有明顯的界限，阿迪達斯和耐克既是運動品牌也是快時尚品牌。
安踏市值超過阿迪達斯，也證明了中國的服裝品牌有着強勁的實力，可以與任何國際品牌掰手腕。
除了全民健身的熱潮高漲，單聚焦、多品牌和全渠道，緊跟時代步伐，不斷創新，儘力滿足消費者的需求，才是業績增長，市值創新高的根本原因。
與電子產品一樣，服裝也是純消費行業，需求永遠不會停止，市場空間只會越來越大，不斷會有品牌沒落，也有品牌不斷崛起。
（本文觀點僅供參考，不代表中金在線立場）（來源：首席財經觀察，作者：周松濤獲授權轉載）
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